证券行业深度报告:财富管理新浪潮已至 掘金券商时不我待

时间:2021-11-26 20:57来源:未知 作者:admin 点击:
财富管理新浪潮已至。在经济高速增长推动下,我国社会财富20 年翻15 倍,成为全球第二大财富管理市

  财富管理新浪潮已至。在经济高速增长推动下,我国社会财富20 年翻15 倍,成为全球第二大财富管理市场。当下时点,资金端的扩容以及产品端重心的转移,双向推动了本轮财富管理发展浪潮的来临。

  现下财富管理行业的资金正积极地向资本市场靠拢。1)居民:过去房地产、存款以及银行理财是居民主要的配置方向,在投资属性弱化、资管新规打破理财刚兑以及居民理财意识觉醒等多方面因素促进下,居民资产配置调整、增配金融产品大势所趋。2)机构:

  2019 年以来我国启动全面深化资本市场改革,政策积极引导长线资金入市,目前长线资金规模较大但入市比例较低,潜在资金规模超过万亿,而引导养老金等长期资金入市也与全球趋势吻合。

  产品端竞品吸引力减弱,权益类产品引来了高光时刻。1)资管新规后理财对非标的配置明显下降,三道红线等监管的推进加速信托行业冷却,银行理财及信托产品等收益率下滑明显,对投资者吸引力大幅减弱。2)疫情以来全球流动性宽松助推A 股走高,权益公募基金赚钱效应凸显,爆款基金与明星基金经理激发居民投资热情,权益基金发行高歌猛进。

  对标美国,我国财富管理行业处于高速成长期。我国财富管理行业目前的发展阶段与美国1970-2000 年供需推动的高速成长期极为类似。1)1970 年后,养老金制度改革改变了美国居民资产配置结构,同时产生大量的资产配置需求。养老金入市叠加美国放松金融管制,共同基金引来了高速发展。2)监管“利率自由化”以及“佣金自由化”

  动摇了美国银行和券商等金融机构传统盈利支柱,倒逼金融机构财富管理转型,业务模式从传统业务到代销金融产品,最终向投顾升级。

  券商是最受益权益财富管理蓬勃发展的金融机构。1)从代销角度看,银行、第三方、香六开奖结果。券商三分天下各有所长。银行系线下服务体系最为成熟;第三方系具备流量优势,产品更丰富更便宜;券商系在权益领域专业度更高,在持牌经营政策环境下已抢占投顾业务先机。2)从产品端的角度,相较于其他派系,券商系公募基金数量更多、规模更大、盈利能力更强。3)大财富管理板块对券商业绩贡献不断提升。

  投资建议:我们推荐围绕财富管理主线)具备财经领域垂直流量且基金销售市场份额持续提升的东方财富;2)参控股两大龙头公募、市场化激励机制灵活的广发证券;3)资管实力领先、以长期封闭期产品见长的东方证券;4)具备高质量客户基础与产品创设能力的中金公司。

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